市場快訊 2026/02/12
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(本文章為富達投信行銷資訊,2026 年 02 月)
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AI 示範為何引發軟體股賣壓？ AI 真的會取代企業軟體嗎？三大護城河揭示投資機會 軟體股回檔是長線佈局良機嗎？富達投資策略觀點 常見問題 FAQ 近期全球軟體股遭遇大幅回檔,市場擔憂 AI 將全面取代現行企業軟體。然而,擁有核心資料庫、高度整合流程與高轉換成本的企業軟體,實際上具備強大的競爭護城河。本文將分析為何 AI 將強化而非顛覆商用軟體生態,以及此次回調如何為長線投資人提供佈局機會。AI 示範為何引發軟體股賣壓？全球軟體類股近期遭遇了近十年來最顯著的相對跌幅,而這波跌勢主要源自「市場情緒」,而非基本面惡化。近期如 Anthropic Claude Cowork 等 AI 工具的示範,引發投資人對 AI 工具將取代現行企業軟體的擔憂,造成廣泛性的情緒性賣壓,儘管該演示宣稱此類工具並無法真正取代企業級軟體平台。全球軟體類股同步走弱,企業基礎架構、生產力工具、CRM 系統與創作軟體皆出現明顯下跌。市場對 AI 可能帶來的破壞式創新高度敏感,擔憂情緒迅速蔓延至整個軟體應用領域,無論企業的市場地位、產品特性或商業模式為何,皆遭受廣泛且幅度不小的回檔。AI 真的會取代企業軟體嗎？三大護城河揭示投資機會
一、為何 AI 難以取代？紀錄系統和專業資料庫具不可取代性企業軟體的核心價值在於掌控核心紀錄系統(System of Record)與高度結構化、受監管的專業資料庫,這些平台承載著企業營運的真實資料源,包括資料如何被建立、儲存、修改與稽核,其可追溯性與合法性是任何大型語言模型無法複製的。AI 的角色是提升分析、預測與自動化,但取代這些深度嵌入營運架構的系統並不切實際。例如,SAP 的 ERP 系統是大型企業運作的基礎,替換它意味著重建多年累積的流程邏輯、整合架構與法規對應,而像 RELX 所擁有的專業資料則是 AI 賴以運作的資料源,而非 AI 能夠取代的對象。二、企業軟體如何建立競爭護城河？一站式嵌入工作流程形成天然屏障企業軟體深度嵌入工作流程,負責跨部門的協作、控制、例外管理與權限設定,這些複雜且具流程連續性的架構,使其不可能被單一 AI 工具取代。AI 能加速某些步驟,但無法取代整體工作流程的串接與治理；相反地,AI 的導入往往必須透過既有軟體平台來落地,讓產品功能更強、使用體驗更順暢。對中小型企業而言,簡單可靠且具備一站式整合的軟體平台更可能成為 AI 的承載體,而非遭到架空。而隨著 AI 使用量增加,企業對資料管理、監控與組織層級流程的需求更高,使得這些既有平台的角色更加關鍵。三、為何企業不會輕易更換軟體系統？高轉換成本與法規要求讓替換不具經濟性企業軟體擁有極高的轉換成本,包括流程重建、跨部門整合、員工訓練、資料治理、審計追蹤、資安架構與法規重新認證等,任何對核心系統的替換都會造成巨大的營運風險與成本負擔,而 AI 並未降低這些成本,反而因需要更深度的資料連結與流程整合,使替代難度進一步提高。同時,企業必須滿足嚴格的法規要求,如資料所有權、稽核與責任歸屬,使現有合規能力強、信任基礎穩固的軟體供應商更具優勢。這些現實因素使得 AI 並非企業尋求「替換」的動機,反而促使企業透過既有軟體平台來採用 AI,進一步強化既有廠商的市場地位與定價能力。軟體股回檔是長線佈局良機嗎？富達投資策略觀點我們仍關注企業長期基本面價值,且不受短期市場雜音所影響。市場往往在真正的結構性變革發生之前,過度預期「被取代」的風險。觀察過去軟體股走勢,類似恐慌在雲端與 SaaS(軟體即服務)剛起步時也曾出現。當時的軟體龍頭最終成功調整策略、開發新商業模式並重新獲得市場肯定。考量多數企業透過既有軟體供應商來採用 AI 功能,而非從零開始打造全新工具,這次也將是一次評價調整的機會。在此背景之下,當前市場環境提供我們選擇性佈局的機會。常見問題 FAQQ1:什麼是「情緒性賣壓」?情緒性賣壓是指投資人因恐慌、擔憂或市場傳言而大量拋售股票,導致股價短期內急跌的現象。這類賣壓通常與企業基本面無直接關聯,而是受市場情緒主導。當情緒平復、投資人重新評估實際影響後,股價往往會出現修正反彈。Q2:什麼是投資的「護城河」?護城河(Economic Moat)是指企業擁有的持久競爭優勢,能阻止競爭對手搶佔市場。常見的護城河類型包括:品牌價值、專利技術、網絡效應、規模經濟,以及高轉換成本。擁有寬廣護城河的企業,通常能維持較高的獲利能力與市場地位。【富達投信獨立經營管理】 各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。 有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至基金資訊觀測站中查詢。投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw/、公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw/或基金資訊觀測站 http://www.fundclear.com.tw/查詢，或請洽富達投信或銷售機構索取。 本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議，投資人應審慎考量本身之投資風險，自行作投資判斷，並應就投資結果自負其責。 投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。 投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。 依金管會規定，境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之 20%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。 非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。 投資非投資等級債券之基金得投資於美國 Rule 144A 債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產 30%)。惟該債券屬私募性質，並無向美國證管會註冊登記及資訊揭露之特別要求，同時僅有合格機構投資者可以參與該市場，交易流動性無法擴及一般投資人，較可能發生流動性不足，投資人投資前須留意相關風險。 基金投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券(包括應急可轉換債券(Contingent Convertible Bond, CoCo Bond)及具總損失吸收能力債券(Total Loss-Absorbing Capacity, TLAC))，當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。 股票入息基金投資之企業，其股利（股息）配發時間及金額視個別企業之決定（例如：該企業一年可能集中於一或兩次配發），故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估，並考量相關稅負後，方決定每月基金每單位的配息金額。 月配息型、A/Y 股穩定月配息、A/Y/B 股【F1 穩定月配息】、A 股 H 月配息澳幣避險、Y 股 H 月配息澳幣(澳幣/美元避險)及 A/B 股 C 月配息之配息可能由基金的收益或本金或收益平準金中支付。任何涉及由本金或收益平準金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。其主旨是，只有在維持穩定配息時，基金的股息才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息; 基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。月配息型、A/Y/B 股【F1 穩定月配息】、A 股 H 月配息澳幣避險、Y 股 H 月配息澳幣(澳幣/美元避險)及 A/B 股 C 月配息進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料，請至富達投資服務網 https://www.fidelity.com.tw 查詢。F1 穩定月配息適合瞭解與接受以下說明的投資人：配息主要來自於總收入及偶爾來自於本金，只有在維持穩定配息時，才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。C 月配息適合瞭解與接受以下說明的投資人：配息主要來自於總收入及本金，以達到高於 F1 穩定月配息的配息水準。本金支付的股息代表原始投入本金的報酬或部分金額退還，或原始投資產生的任何資本利得。配息可能導致基金每股資產淨值，以及可供未來投資使用的基金本金立即減少。本金成長幅度可能縮減，高配息不代表投資人總投資的正報酬或高報酬。投資遞延手續費 N 類型各計價幣別受益權單位之受益人，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，投資未達(含)1、2、3 年，遞延手續費率分別為 3%、2%、1%，滿 3 年後即零遞延手續費，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用，請詳閱基金公開說明書。投資 B 相關級別基金不收申購手續費，但如提前贖回投資人須支付遞延手續費，並從贖回款項中扣除。「手續費」雖可遞延收取，惟每年仍需支付 1%的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。該手續費依原始投資成本與贖回時市價取兩者較低來計算。基金遞延手續費率：0-1 年 3%，1-2 年 2%，2-3 年 1%，3 年以上 0%。分銷費已反映於每日基金淨資產價值，以每年基金淨資產價值之 1%計算。並請詳基金公開說明書。 有關基金之 ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。相關資訊請至富達投資服務網 - 永續投資方案專區 https://www.fidelity.com.tw/sustainable-investing/our-sustainable-solutions/或基金資訊觀測站 -ESG 基金專區 https://www.fundclear.com.tw/esg 查詢。 Fidelity 富達, Fidelity International, 與 Fidelity International 加上其 F 標章為 FIL Limited 之商標。FIL Limited 為富達國際有限公司。富達投信為 FIL Limited 在台投資 100%之子公司。 sign off no.: SITE-WS-EXMP 2602-038.
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