美最高法院否決對等關稅 台股馬年開紅盤投顧籲速過台美協定

美國最高法院於20日正式裁定對等關稅措施違反憲法，為川普政府的關稅政策首戰吞下敗仗。台灣股市即將於23日迎來農曆馬年新春開紅盤，市場高度關注此司法判決對台股後市的影響。國內投顧業者分析指出，儘管川普政府仍有《貿易法》第122條等其他貿易工具可動用，但若立法院能儘速通過台美對等貿易協定，特別是針對232條款中的相關產業爭取豁免條件，將為台股注入強心針，成為馬年開春重要利多。專家認為，台積電美國存託憑證（ADR）在休市期間強勢上漲3%，加上美股科技股全面走揚，有望為台股紅盤日帶來正面動能。

美高院裁定違憲 川普關稅政策受挫

美國最高法院此次判決被視為對川普貿易政策的重要制衡。法院認定對等關稅制度超越行政部門憲法授權，必須回歸國會立法程序。這項判決不僅影響美國對中國大陸的貿易戰略，更牽動全球供應鏈佈局。投顧業者提醒，雖然對等關稅遭否決，但川普團隊已啟動備案，緊急援引《貿易法》第122條，計畫對全球商品加徵10%普遍性關稅，此舉仍可能對企業成本結構造成壓力。

全球10%關稅備案 市場反應鈍化

國泰證期研究部深入分析指出，儘管川普提出備案反制，但金融市場以「鈍化處理」方式回應政策利空，顯然未將其視為系統性衝擊。這種市場反應顯示投資人對川普政策的反覆性已有心理準備，不再像過去動輒引發恐慌性拋售。研究部認為，10%普遍性關稅雖可能墊高進口成本，但相較於原先動輒25%至60%的懲罰性關稅，衝擊程度相對可控。此外，企業已透過分散供應鏈、調整採購策略等方式建立緩衝機制，降低單一政策變動的衝擊。

美股收紅科技股領漲 避險情緒未升溫

從美股盤面反應觀察，整體風險偏好明顯回溫。在科技股領漲下，那斯達克指數上漲1.04%，費城半導體指數漲幅達1.55%，S&P500指數也上揚0.35%。更值得關注的是，債券市場與美元匯率波動有限，恐慌指數VIX維持在相對低檔，顯示資金並未啟動避險模式。這種「股漲債穩」的格局，反映投資人認為貿易政策不確定性已部分反映於價格中，且對企業獲利基本面仍具信心。科技股的強勁表現，特別是半導體類股領軍，對台股具有指標性意義。

台股馬年紅盤 台積電ADR成領頭羊

台股在農曆春節休市期間，國際市場並不平靜。除了美國關稅政策變化，中東地緣政治風險升溫，伊拉克談判陷入僵局，加上農曆年前獲利回吐賣壓湧現，多重因素交織。然而，台積電ADR在此期間展現強大韌性，逆勢上漲約3%，表現遠優於其他類股，成為台股紅盤日最大亮點。

台積電ADR強漲3% 記憶體族群表現亮眼

台新投顧副總經理黃文清特別點出，台積電ADR的強勢表現具有指標意義。作為台股市值龍頭，台積電走勢往往牽動整體大盤方向。3%的漲幅不僅反映外資對其先進製程技術的長期看好，更顯示在地緣政治風險下，台積電的戰略地位獲得重新評價。此外，美光等記憶體大廠同步走強，帶動相關供應鏈個股表現。黃文清認為，這波漲勢有機會為台股開紅盤帶來正面助益，特別是半導體設備、材料、封測等相關族群，有望跟隨龍頭股腳步展開補漲行情。

地緣政治與獲利回吐壓力下展現韌性

儘管面臨多重不確定性，台股相關指標仍顯示市場具備支撐力道。黃文清分析，農曆年前部分投資人選擇獲利了結，導致賣壓出籠，但這屬於正常技術調節。更重要的是，在地緣政治風險升溫之際，台灣半導體產業的戰略價值反而凸顯，吸引長線資金逢低佈局。這種「危機入市的逆向思考」，使得台股在休市期間並未出現大幅折價，反而透過ADR等管道提前反映多頭氛圍。投顧業者預估，紅盤日開盤後，資金將優先回流至基本面穩健、具產業領導地位的權值股。

台美貿易協定成關鍵 立法院審議進度受矚

在對等關稅遭否決的背景下，台美對等貿易協定的進展成為市場新焦點。黃文清強調，若單就台灣利益而言，協定中針對232條款相關產業的豁免條款至關重要。232條款允許美國以國家安全為由，對特定進口商品課徵關稅，直接衝擊台灣鋼鐵、鋁業等傳統產業，更波及半導體製造所需的設備與耗材。

232條款產業豁免 半導體供應鏈受惠可期

黃文清進一步說明，若台美對等貿易協定能在232條款框架下，為台灣相關產業爭取到豁免或減免待遇，將是實質利多。他特別點名台積電相關的設備耗材廠商，這些企業雖然規模不如台積電，但在供應鏈中扮演關鍵角色。一旦獲得關稅豁免，不僅能降低成本壓力，更有助於鞏固台灣半導體產業的國際競爭力。此外，鋼鐵、鋁業等傳統產業也能因此避免被課徵高額關稅，維持出口動能。黃文清直言：「相關的關稅貿易協定，比重比較高的最主要還是在232條款這邊，所以能夠達成的話，不管是台積電相關的這些設備耗材廠商的豁免議題，其實都是有利於開紅盤受惠的族群，當然最主要還是要經過立法院的通過。」

投顧籲優先通過 為台股創造雙贏局面

投顧業者集體呼籲，立法院應將台美對等貿易協定列為新會期優先審議法案。從時程來看，若能儘快完成三讀程序，趕在美國下一波貿易政策出爐前生效，將能最大化台灣的談判籌碼。分析師指出，目前立法院朝野對此議題已有初步共識，關鍵在於細節條文的技術性協商。特別是豁免產業清單的認定標準、日落條款設計、爭端解決機制等，都需要專業評估。投顧業者建議，政府應主動公佈產業影響評估報告，讓市場明確瞭解哪些族群將直接受惠，以利資金提前佈局。從股市角度來看，明確的政策利多將有效提振投資人信心，吸引外資回流。

國防特別條例優先 軍工類股蓄勢待發

除了貿易協定，立法院新會期的議程規劃也牽動台股特定族群表現。黃文清特別提到，日前立法院正副院長都已公開表態，新會期將把國防特別條例視為優先法案，這對軍工類股而言無疑是重大利多。在兩岸情勢緊張、地緣政治風險升溫的大環境下，國防自主已成為台灣重要國家戰略。

立法院正副院長表態 新會期列優先法案

立法院高層的明確表態，為軍工產業發展注入政策動能。國防特別條例若順利通過，將大幅增加國防預算，並簡化軍事採購流程，讓國內軍工廠商能獲得更多訂單。黃文清分析，台灣軍工產業過去受限於預算不足、審議程序繁瑣，發展相對遲緩。但近年來在「國艦國造」、「國機國造」政策推動下，已建立一定技術基礎。若特別條例能通過，不僅可提升國防自主能力，更能帶動相關供應鏈的產值與就業，形成良性循環。從股市角度來看，軍工類股在馬年開紅盤應該會有表現的機會，特別是具備實質訂單、技術門檻高的個股，將成為資金追捧焦點。

地緣政治升溫 軍工產業長線看好

投顧業者進一步指出，軍工產業的投資邏輯已從過去的「題材炒作」轉為「基本面驅動」。隨著台灣加大國防投資力道，軍工廠商的營收能見度大幅提升，訂單穩定性也優於一般電子產業。此外，軍工產品具有技術門檻高、認證時間長、客戶轉換成本高等特性，一旦進入供應鏈就能享有穩定利潤。分析師建議，投資人可關注具備航太、船舶、資安、無人機等關鍵技術的廠商，這些領域不僅符合國防需求，更有機會拓展至民用市場，打開更大成長空間。從資產配置角度來看，軍工類股可作為對抗地緣政治風險的避險工具，與半導體等景氣循環股形成互補，建議投資人可適度佈局，掌握政策紅利。