野村投信2026年第二季台股投資展望AI供應鏈為核心逢回佈局

野村投信今日發布2026年第二季台股投資展望報告，指出面對地緣政治升溫與AI技術革命浪潮，台股將以AI供應鏈為核心採取「逢回佈局」策略。報告分析整體基本面溫和復甦，企業獲利預估持續上修，雖本益比高於長期均值，但ROE自10%提升至近20%、現金流改善提供估值支撐。投資策略聚焦半導體先進製程、AI伺服器、散熱模組等關鍵領域，同步搭配油價波動帶來的塑化與航運交易性機會。報告強調需嚴控地緣政治風險，以產業分化與公司基本面為核心，維持震盪中趨勢向上的格局，避免短線波動影響長期佈局節奏。此展望基於對全球AI資本支出升溫、台股高殖利率優勢及產業鏈結構性優勢的綜合判斷，為投資人提供明確操作指引。

AI供應鏈主導投資主軸

野村投信強調，AI相關供應鏈將全面引領台股成長動能，尤其半導體產業邁入高階製程與封裝關鍵期。先進製程需求穩健，台積電等晶圓廠擴產步伐審慎但供不應求，先進封裝（含CoWoS）產能持續吃緊，帶動日月光、矽品等封測廠訂單能見度高。測試領域因高階晶片複雜度提升，ATE設備與探針卡需求躍升，華邦電、致茂電子等廠商技術門檻高，毛利率維持在40%以上。伺服器市場呈現雙軌成長，AI伺服器需求年增35%以上，與一般型伺服器（因雲端資料儲存需求）同步擴張，鴻海、緯創等代工廠訂單能見度至2027年。散熱與電力系統更成關鍵，AI功耗飆升推動液冷滲透率從2023年15%升至2026年30%，台廠如華擎、台達電在高效能散熱模組與電源供應（PSU）市佔率領先，訂單能見度達18個月。高速傳輸領域，800G光模組需求激增，光電模組廠如光電、連勝科技技術門檻高，上游關鍵材料（如高階玻璃纖布）海外擴產保守，供應緊繃使台廠毛利維持在35%以上。這些產業鏈的結構性優勢，使台股在AI浪潮中具備不可替代性，成為外資長期佈局的核心標的。

地緣政治衝擊雖短期擾動市場，但影響有限且具可預測性。野村投信分析，中東局勢變化對油價、航運路徑影響已反映在市場波動中，油價若維持高位，塑化產業價差彈性與庫存管理成關鍵，台塑、南亞等公司透過替代來源調配，供應鏈未出現系統性斷鏈風險。歷史經驗顯示，如2023年紅海危機事件，股市衝擊多在30日內消化，影響程度取決於戰事規模與政策應對速度。航運部分，部分航線受阻促使替代航路成形，長榮、陽明等航商運價與艙位配置優化，帶來階段性交易機會。然而，能源與電網投資屬長期趨勢，AI資料中心用電成長帶動變壓器、電纜需求，台廠如台塑電、台達電參與國內外電力系統升級，訂單能見度受電網進度影響。報告指出，外資短線對半導體權值股賣超，但長期仍視台股為高殖利率首選，關鍵在於企業獲利能轉嫁成本，維持高毛利。例如，台積電2025年毛利率維持50%以上，反映產業鏈強勢地位，使投資人可藉短線震盪逢回佈局。

投資策略需精準平衡結構性成長與風險管理，野村建議「核心鎖定AI龍頭，衛星關注油價題材」。核心部位聚焦具技術領先與長單在手的標的，如台積電（先進製程）、日月光（先進封裝）、華擎（散熱模組），其產能掌握力與毛利率優勢使市佔率穩步提升。衛星部位僅短期參與塑化（如台塑化）與航運（如長榮航），但強調嚴控進出節奏，避免追高。報告補充，2026年第二季觀察重點包括地緣政治延宕風險（如紅海航線波動）、全球利率政策（Fed降息時點）、貿易監管（如美中科技管制），以及關鍵材料瓶頸（如CCL/ABF材料產能）。若地緣政治緩解，台股有望重返上升軌道，類比2023年AI浪潮啟動後台股年漲幅18%的表現。風險管理方面，建議保留10-15%現金緩衝，並透過ETF分散產業風險，避免單一標的波動影響整體組合。野村投信指出，過去五年台股AI相關ETF年化報酬率達22%，顯現結構性成長價值，投資人應以「產業篩選」取代「市場追漲」，方能在不確定行情中守住風險並捕捉成長。